תאגידים מאופיינים בראייה עסקית רחבה, התמקדות בהשאת רווחים ומימוש הפוטנציאל העסקי בתאגיד לתועלת בעלי המניות בתאגיד.
לשם שמירה על רווחיות התאגיד נדרשת שמירה על גמישות כלכלית וראיה רחבה וחשיבה מחוץ לקופסא. תאגידים רבים מביאים לידי ביטוי את הפוטנציאל העסקי שבהם לרווחיות במגוון פעולות. אחת מהן הינה התמזגות או רכישה של תאגיד אחר. הראיה הינה ברורה, במקום להאבק במתחרה אפשר לרכוש אותו או להתמזג איתו וכך לאחד כוחות ולפעול במשותף תוך הפיכת הפעילות המשותפת לרווחיות גדולה יותר.
פעולת המיזוג או הרכישה מורכבת מהיבטים שונים אותם יש לבחון טרם פעולת ההתאגדות או המיזוג.
ראשית יש לקחת בחשבון את העובדים בתאגיד, מה מעמדם ומה זכויותיהם בעת ההתמזגות או הרכישה. לשם כך יש להעריך תחילה את היכולות לממן את מימוש הזכויות של העובדים במידה והם זכאים להם. אמנם, בישראל ישנה חובת הפקדה לקופת פיצויים ייעודית ולפנסיה, מהרגע הראשון בו העובד מתחיל לעבוד אצל מעסיקו, אולם יש לכך היבטים נוספים מבחינת העובדים אותם יש לקחת בחשבון.
חוק החברות התשנ"ט 1999 מגדיר מיזוג כחברה קולטת וחברה נקלטת, או העברת שליטה בהון המניות של החברה או התאגיד.
נתון חשוב לא פחות הוא מה רווחיות החברה הנרכשת או יותר נכון האם יש לחובתה "הפסדים צבורים". עד לא מזמן היה נהוג בישראל לרכוש חברות שצברו הפסדים לשם ניצול הפסדים אלה לצורך קיזוזי מס. לאחר פסיקות שונות שניתנו על ידי בתי המשפט בישראל נקבע כי ניתן יהה לקזז הפסדים רק כאשר ההפסד נובע מפעילותה העסקית של החברה ולא מהפסדים שנוצרו ללא קשר לפעילות העסקית למשל הוראות סעיף 32 לפקודת מס הכנסה וכן סימנים א ו ב בפרק השני לפקודת מס הכנסה ועוד.
ואולם, מס הכנסה הכיר באפשרות למכור תאגיד מפסיד על מנת לאפשר לנישומים למכור את ההפסדים לנישומים אחרים, מכירה שתאפשר להם לקבל את "שווי המס" הגלום בהפסד מהרוכש – שיוכל כמובן לקזז את ההפסדים מול הכנסותיו.
יובהר כי שילוב של שתי סיבות מרכזיות מוביל להיווצרותם של הפסדים. האחת, פעילויות עסקית – במיוחד אלה הכרוכות בסיכון גבוה יחסית – מתאפיינות באי-יציבות (volatility), העשויה להביא בתקופות מסוימות לרווח בתקופות אחרות להפסד הסיבה השנייה נובעת מאופן הגדרתהּ של התקופה שעבורהּ יבוצע חישוב המס, למשל כאשר מדובר על מיזוג עם חברה מחו"ל שחישוב תקופת המס שלה שונה.
כאמור ישנם שיקולים רבים בטרם ביצוע התמזגות או רכישה, לשם כך יש לדעת מה קונים וגם מה מוכרים.
ככלל, נהוג לבצע טרם ביצוע עסקת מיזוג או רכישה מס' שלבים:
- תכנון מס:
כאמור לעיל, תכנון מס חובה טרם נקיטת הליך רכישה או מיזו וזה בעצם הגורם המשמעותי ביותר ברכישת תאגיד או התמזגות, בדיקה זו בעצם חולשת על כל שלבי העסקה מראשיתה ועד סופה שכן הוא הגורם המשמעותי ביותר מבחינה כספית, בדרך כלל. - בדיקת נאותות:
לאחר הבנת הכדאיות בהליך המיזוג או הרכישה, יש לבצע בדיקת נאותות, בעיקר מול גורמי האשראי השונים של התאגיד הנרכש או המתמזג, כמובן המדובר על הבנקים וכן על גורמי אשראי אחרים עימם היה התאגיד בקשר פיננסי כזה או אחר. בפועל המשמעות של בדיקת הנאותות היא איתנותו הפיננסית של הגורם הנרכש, למשל תאגיד עתיר בנכסי נדל"ן עם עיקולים בחשבון הבנק, יביאו למסקנה שהמדובר הוא בתאגיד בעל קשיי נזילות משמעותיים אשר יכול ויביאו להוזלת ערכו בעת הרכישה או המיזוג. - מבנה העסקה:
האופן בו מעוצבת ומיושמת העסקה. בחירת מבנה העסקה הנכון יסייע במזעור נטל המס הן עבור הצד הרוכש והן עבור הצד המוכר. למשל האם לרכוש את התאגיד או לרכוש את המוניטין של התאגיד, או האם לבצע רכישה של נכס הנדלן שברשות התאגיד או אולי את המלאי וכיצוא באלו, הכח כאמור לפי מהות העסקה והצדדים לה. למשל האם יש למסות את העסקה לפי חוק מס שבח מקרקעין או לפי פקודת מס הכנסה וכיוצ"ב. - הסדרי מימון:
הערכה ובדיקה יסודית של האם ישנו חוב אותו נדרש התאגיד לסלק, לעיתים התאגיד הרוכש מנסה לסלק חוב ולעיתים התאגיד הנרכש מבקש לסלק חוב באמצעות הליך הרכישה. נתון זה הינו קריטי ביחס לגורם מהצד השני. כיצד עליו לפרוע את החוב לאחר המיזוג או הרכישה, האם הנושה הוא ממסדי או פרטי ובכלל מה המשמעות של "קניית" החוב מבחינת איתנות פיננסית ודירוג אשראי ועוד. משא ומתן:
ניהול המשא ומתן הינו אקוטי ביחס לתוצאה שבסופו של התהליך. ישנן אסטרטגיות רבות כיצד לנהל משא ומתן לרכישת פעילות עסקית כזו או אחרץ. העיקר הוא להיות deal maker כלומר, לשאוף להצליח לקיים את העסקה בסופו של דבר ולא לגרום ל"פיצוץ" העסקה. . - סיום העסקה
רישום מדוייק של התוצאה אם המדובר הוא על תאגיד חדש או שותפות חדשה, האם להטמיע את שם התאגיד הנרכש בשם הרוכש ועוד. בחינת ליווי העסקה לאחר השלמתה על ידי אנשי מקצוע וכד'. - אסטרטגיות לאחר העסקה
יתכן ולאחר העסקה התאגיד הרוכש או הנרכש יבקש להמשיך לשמור על הייחודיות שלו, למשל כאשר המדובר הוא בחברה משפחתית או בחברה יצרנית ייחודית, ויתכן בהמשך תבקש ליזום פעולות השתלטות כאלה ואחרות או פעולות מיזוגיות או רכישה. המשך בניית האסטרטגיה לאחר המכירה או המיזוג חשוב לקראת העתיד וראיה נכונה של הגמישות העסקית הנדרשת לאחר הליך המיזוג או הרכישה.